환경과조경

◆ 본문 중에서

부동산투자란 취득하는 자산이 부동산인 투자를 말한다. 넓은 의미의 부동산투자는 부동산 실물뿐 아니라 부동산과 관련된 권리나 금융상품을 취득하는 것까지 포괄한다. 부동산 관련 권리에는 임차권·전세권·저당권·분양권·입주권 등이, 부동산 관련 금융상품에는 부동산을 기초자산으로 하는 증권이나 파생상품이 포함된다. (26쪽) 

기관투자자(Institutional Investor)란 불특정 다수의 고객으로부터 자금을 위탁받아 대신 투자하는 것을 업으로 하는 기관을 말한다. 기관투자자는 자금의 성격에 따라 연금성·보험성·사업성 및 수익성 투자자로, 운영의 주체에 따라 공공 및 민간 투자자로 구분된다. (37쪽) 

투자자는 자산의 가치가 얼마인지 알아야 한다. 하지만, 가치는 가격과 달리 직접 관찰되지 않는다. 시장에 참여하는 주체들의 마음속에 다양한 평가(Valuation)가 있을 뿐이다. 따라서 가치를 남들보다 정확하게 평가하는 것은 투자자가 가져야 할 중요한 능력이다. (55쪽) 

부동산투자의 수익은 운영소득과 자본이득 두 가지로 구성된다. 따라서 수익률은 운영소득과 자본이득을 투자비로 나누어 계산한다. 이 중 운영소득에 의한 수익률을 소득수익률(Income Return), 자본이득에 의한 수익률을 자본수익률(Capital Return)이라고 한다. 둘을 합한 수익률은 총수익률(Total Return)이라고 한다. (92쪽) 

아담 스미스(Adam Smith)로부터 시작된 주류경제학은 인간을 매우 신뢰하는 학문이라고 할 수 있다. 주류경제학이 가정하는 인간은 효용극대화라는 목적을 가지고 합리적인 판단과 행동을 하는 주체이기 때문이다. 이러한 인간상을 경제적 인간(Homo Economicus)이라고 한다. (106쪽) 

옵션(Option)이란 파생상품의 일종으로서, 특정한 자산을 미리 정한 가격으로 미래에 사거나 팔 수 있는 권리를 말한다. 여기서 특정한 자산을 기초자산(Underlying Asset), 미리 정한 가격을 행사가격(Excercise Price), 미래의 거래시점을 만기(Expiration Date), 살 수 있는 권리를 콜옵션(Call Option), 팔 수 있는 권리를 풋옵션(Put Option)이라고 한다. (137쪽)

투자계획에서는 목표수익률과 함께 벤치마크(Benchmark)도 제시해야 한다. 벤치마크란 시장의 평균적인 투자성과를 보여주는 수익률지수를 말한다. 벤치마크는 실행의 단계에서는 투자판단의 기준이 되고, 평가의 단계에서는 성과평가의 기준이 된다. (160쪽) 

포트폴리오의 투자성과를 평가하는 것은 평가단계에서 가장 기본적이자 핵심적인 작업이다. 평가와 관련해서 투자론이 다루는 영역도 이 부분이다. 투자성과를 평가함에 있어서는 수익뿐 아니라 위험도 함께 고려해야 한다. (217쪽) 

목적에 부합하는 자산을 찾는 것은 모든 투자자의 바람이다. 그러나 시장에 존재하는 수많은 자산을 일일이 파악하고 비교하는 것은 불가능에 가깝다. 만약 자산들을 수익위험 특성에 따라 몇 개의 집단으로 분류할 수 있다면, 투자자에게 희소식이 될 것이다. 이렇게 분류한 자산의 집단 또는 각 집단의 특성을 투자스타일(Investment Style) 또는 스타일(Style)이라고 한다. (238쪽) 

윤리투자(Ethical Investment)란 윤리를 고려하는 투자를 말한다. 투자윤리의 두 가지 차원 중에서는 후자, 즉 기업의 사회적 책임(CSR: Corporate Social Responsibility)과 연관된다. 윤리투자는 그 기원에 따라 다양한 이름으로 불려왔다. 널리 알려진 이름으로는 책임투자(Responsible Investment)·지속가능투자(Sustainable Investment)·임팩트투자(Impact Investment)·TBL투자(Triple Bottom Line Investment) 등이 있다. (261쪽)